联邦法官质疑体育预测市场定性
田纳西州的一位联邦法官对体育预测市场是否应归类为金融交易法下的范畴提出了严重质疑，这给预测市场平台Kalshi带来了新的监管压力。在田纳西州体育博彩委员会（SWC）与Kalshi之间关于该州体育合约合法性的持续诉讼中，联邦法官质疑体育预测合约是否符合《商品交易法》（CEA）下的金融“互换合约”定义。
2月9日，法官阿莱塔·特劳格（Aleta Trauger）表示：“让我困扰的是，根据Loper Bright案，机构不能仅仅决定什么是互换合约。”她对商品期货交易委员会（CFTC）将这些合约分类的权力表示怀疑。
多德-弗兰克法案本意并非体育博彩
特劳格法官进一步指出，多德-弗兰克法案旨在解决“与体育博彩截然不同的问题，它当然是针对抵押贷款危机。”她解释说，立法者引入多德-弗兰克法案是为了应对2008年的金融危机。在危机之前，银行和保险公司在私人、不受监管的市场中交易互换合约，包括信用违约互换，这些活动助推了雷曼兄弟的倒闭，并几乎拖垮了美国国际集团（AIG）。国会于2010年通过多德-弗兰克法案，旨在将互换合约转移到受监管的交易所，使监管机构能够看到交易头寸。
“金融后果”界定成争议焦点
Kalshi的法律顾问威尔·哈维曼（Will Havemann）辩称，国会在起草法规时采用了“广泛的框架”，并将多德-弗兰克法案与“潜在的经济、金融或商业后果”联系起来，并补充说体育在美国是“大生意”。然而，根据博彩律师丹尼尔·瓦拉赫（Daniel Wallach）分享的摘录，特劳格法官质疑一支球队覆盖盘口或一名篮球运动员投中三分球如何能在《商品交易法》下产生“金融后果”。她将这些结果与传统的商业活动（如门票销售）区分开来，后者具有更明确的经济影响。在交流中，她就时间问题向哈维曼施压，询问是否有任何此类后果是即时的，并回应道：“但不是马上。不是马上。”
田纳西监管行动引发联邦诉讼
此案始于1月6日，当时田纳西州体育博彩委员会（SWC）向Kalshi、Polymarket和Crypto.com发出了停止运营函，命令这些平台停止在该州接受预测市场投注，并要求它们在1月底前作废待处理合约并退款。监管机构表示，这些平台未经许可运营体育博彩，未能缴纳州税，并忽视了包括年龄验证规则在内的消费者保护措施。
Kalshi迅速提起联邦诉讼，寻求阻止SWC所称的“非法企图”关闭其运营。1月12日，一名联邦法官发布临时限制令，阻止SWC执行停止运营函。1月20日，马萨诸塞州一名法官裁定，在诉讼继续期间，Kalshi必须停止提供与体育相关的合约。田纳西州当局随后引用该裁决，反对Kalshi要求初步禁令的请求。
田纳西大学事件加剧审查压力
另一起事件加剧了该州对预测市场的审查。田纳西大学解雇了一名学生广播团队成员，原因是发现其在2025年大学橄榄球赛季期间在Kalshi上进行了投注，其中一些合约涉及该大学自己的球队。监控服务ProhiTrade标记了这一活动，导致该学生被停职并最终被解雇。美国大学生体育协会（NCAA）尚未发布制裁。这标志着首批与预测市场相关的高调NCAA案件之一。
NCAA呼吁监管，行业未来走向未明
NCAA主席查理·贝克（Charlie Baker）敦促商品期货交易委员会（CFTC）暂停大学体育合约，直到建立更严格的保障措施。他警告说，比赛诚信和运动员福祉现在面临真正的风险。贝克还特别点名Kalshi提供与大学相关的合约。随着监管机构的密切关注和多州诉讼的展开，此案可能有助于确定像Kalshi这样的平台是作为联邦监管的交易所运营，还是根据州法律作为未经许可的体育博彩运营。这一区别可能重塑全国事件型市场的运作方式。